订单持续验收，Q3业绩同比持续增加！2025Q1-Q3公司营收131。06亿元，同比+6。2%，次要系公司订单持续验收带来收入增加所致；归母净利润为26。88亿元，同比+32。9%，扣非归母净利润为24。63亿元，同比+26。7%。Q3单季营收47。34亿元，同比-17。3%，环比+10。8%，归母净利润为8。58亿元，同比+7。7%，环比-23。5%，扣非归母净利润为7。84亿元，同比+2。4%，合同欠债、存货同比下降，25Q1-Q3现金流同比转负！截至2025Q3末，公司合同欠债64。81亿元，同比-60。6%；存货66。22亿元，同比-63。4%。25Q1-Q3公司实现运营勾当现金流净额-8。06亿元，同比转负，次要系回款削减及诉讼冻结部门款子所致。光伏设备：实现TOPCon、HJT、钙钛矿及钙钛矿叠层线）TOPCon线：产线升级、新建产能需求以及海外扩产仍以TOPCon手艺为从，公司继续连结领先的市场份额；同时，公司推出n-TOPCon智能出产线，进一步提拔产线从动化取智能化程度；（2）HJT线：公司常州中试线上的HJT电池片平均转换效率达到25。6%，大尺寸闪蒸炉（VCD）以及磁控溅射立式实空镀膜设备成功出货给下旅客户，钙钛矿中试线，公司钙钛矿中试线获“兆瓦级翡翠”，并有PVD、RPD等焦点设备中标头部客户项目；同时，公司推出工业级压电喷墨打印手艺，帮力钙钛矿/晶硅叠层电池加快贸易化。拓展半导体&锂电范畴，逐渐完美公用设备平台化结构：（1）半导体设备：继2024年成功中标碳化硅整线子公司创轻轻电子完成湿法设备全流程自从化开辟，产物线英寸晶圆制制、第三代半导体（SiC/GaN）及先辈封拆，可供给清洗、刻蚀、去胶一体化处理方案，此中，6/8英寸槽式及单片全从动设备已实现碳化硅器件全段工艺笼盖，并已替代进口，可适配45–90nm及以下制程，软件全数自研，获行业普遍关心。（2）锂电实空公用设备：公司自从研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线，而且已向客户成功交付了一步法复合集流体实空卷绕铝箔镀膜设备、新型薄膜电容器卷绕镀膜设备。盈利预测取投资评级：考虑设备验收进度，我们调整公司2025-2027年归母净利润别离至30。4/15。1/1元（原值别离为25。4/15。4/15。2亿元），当前股价对应动态PE别离为11/22/29倍。考虑公司逐渐完美公用设备平台化结构，维持“增持”评级。